五年前,英特爾的市值相當于英偉達和AMD的總和。如今,英偉達的市值與另外兩家公司相當。臺積電的股價也在飆升,反映出半導體行業在過去10年發生了巨大的變化。

  就在不久前,英特爾公司還是美國芯片制造商中無可置疑的王者,也是市值最大的半導體公司。而且大多數計算都是通過個人電腦完成的。

  從那以后,人們與科技互動的方式發生了一系列變化,其他公司也開始專門利用這些變化,導致英特爾逐漸落后。盡管該公司的市值與競爭對手AMD和英偉達的綜合不相上下,而如今英偉達的市值相當于另外兩家公司(英特爾和AMD)市值加起來的總和,這是半導體行業估值的巨大變化,也反映出半導體行業本身的變化。

  比如高通公司(Qualcomm),隨著手機的崛起,以及隨后黑莓(blackberry)、蘋果公司(Apple)iphone和其他移動設備的崛起,高通開始嶄露頭角。2005年前后,AMD與英特爾正面交鋒,獲得了四分之一的中央處理器(CPU)市場份額,這是英特爾的主要業務,但后來AMD撤退,并在近年來在服務器領域采取了類似舉措。英偉達的圖形處理單元GPU)曾以優化視頻游戲而聞名,但在發現其在機器學習方面的實用性后,GPU已經開始為云計算數據中心提供支持。臺積電已成長為芯片制造商最大的尖端代工企業,過去幾年,其架構在過去幾年中超過了英特爾。

  在費城半導體指數(PHLX Semiconductor Index)追蹤的30家公司中,英特爾是數十年來市值最高的公司,但在過去幾年,這種領先地位已經消失。如今,它現在是第五大公司,其他公司爭相將其推到更遠的位置。英特爾付出了慘痛的代價才認識到,面對如此眾多的競爭對手,它也需要不斷發展,而新任首席執行長Pat Gelsinger似乎也在實施這一計劃。

  英偉達如何超越英特爾的?

  要了解芯片行業是如何走到這一步的,一種方法是看看目前重量級的、SOX指數中最有價值的半導體公司——英偉達,其市值約為5800億美元。英偉達在增長最快的芯片領域的兩個相關領域取得了成功:數據中心,來自亞馬遜微軟和谷歌等公司的云計算服務的增長,都要求在耗電更少的情況下實現更高的性能和人工智能功能。

  首先,英偉達展示了GPU可以幫助提高數據中心的能力,而數據中心長期以來都是由CPU運行的。CPU可以快速地處理需要用戶或系統交互的任務,而GPU可以將復雜的問題分解成數百萬個單獨的任務,并在同一時間進行處理,這就是所謂的并行處理。

  然后,英偉達試圖以400億美元收購Arm公司,以壟斷基于Arm的處理器市場,但在監管壓力下,該交易最終被撤回。Arm使用的架構不同于英特爾在計算領域早期構建的標準的x86架構。雖然英偉達不能直接運營Arm,但它與Arm有20年的許可證。

  Lopez Research首席分析師Maribel Lopez在接受MarketWatch采訪時表示:“我認為,很多人對英特爾不感興趣的原因之一是,英特爾要想取得成功,必須打造的產品的廣度是巨大的?!薄袄?,沒有人看到高通時說,他們預計高通會在數據中心取代英偉達的GPU?!?/p>

  “與此同時,像英偉達這樣的公司,必須在數據中心構建一些CPU以配合GPU使用” Maribel Lopez說?!斑@是一個整體認識,如果你想在更大的領域競爭,你就必須進行收購?!?/p>

  此外,英特爾在另一個領域要趕上英偉達還有很長的路要走:軟件。多年來,英偉達已經建立了一個牢固的軟件生態系統來運行他們的芯片,這促使一些分析師將其與軟件公司進行比較。

  分析師表示,英偉達在軟件領域遠遠領先于英特爾和其他公司,但英特爾正在努力追趕。英特爾最近宣布,它正在收購以色列的Granulate云解決方案有限公司,但沒有透露收購金額,盡管TechCrunch援引“知情人士”透露的消息報道稱,這筆交易的價值約為6.5億美元, Granulate開發云優化軟件,幫助提高現有硬件的性能。

  這與英特爾在今年7月放棄基于納米的命名慣例的理由是一致的,因為高管們希望開始將芯片的“每瓦性能”作為衡量標準,而不僅僅是在給定的空間中可以容納多少個晶體管。

  不僅僅是英特爾。最近,AMD和高通都宣布將擴大他們在軟件領域的影響力。AMD表示,它將以近20億美元的價格收購廣泛使用的數據中心服務平臺Pensando,恰好略低于該公司在假日季獲得的22.4億美元的企業、嵌入式和半定制芯片業務(即數據中心和游戲機部門)收入。

  另一方面,高通表示,已經完成了從SSW Partners手中收購Arriver全部股份的交易。此前,高通和SSW Partners以45億美元的價格聯合收購了Veoneer。Arriver是高通與Veoneer共同創建的駕駛自動化軟件公司。高通計劃使用Arriver為其Snapdragon Ride平臺構建一個全自動駕駛堆棧。

  芯片生產商博通(Broadcom)。相比之下,AVGO在擴大其軟件資產方面走得比較早,該公司在2018年收購了賽門鐵克(Symantec)的企業安全業務,并在2017年底以55億美元收購了博科通信系統公司(Brocade Communications Systems Inc.)。這些收購一度令分析師感到困惑,但截至上一季,Broadcom 77.1億美元的季度營收中約有四分之一來自軟件銷售。

  目前,試圖將英特爾從第五名的寶座上拉下來的是AMD,該公司在最近幾周的市值有時超過了英特爾,這是十年前跟蹤該行業的少數人當時可能會相信的。多年來,AMD一直生活在英特爾的陰影下,英特爾在數據中心和個人電腦芯片市場的市值被稱為“較小”的競爭對手,但隨著兩家公司爭奪市場位置,情況已不再是這樣。

  在AMD完成以350億美元收購芯片制造商Xilinx的股票交易后,兩家公司之間的價差大幅收窄。這筆交易使AMD的估值首次超過英特爾。在2月15日收盤時,AMD股價的上漲使其市值達到1,976.3億美元,當日收盤價為121.47美元,而英特爾的收盤價為4844美元,市值為1,972.5億美元,兩者相差約3.8億美元。

  此后,這一領先地位幾經反復,AMD在2月28日以約62億美元的價格獲得了迄今為止最大的領先地位。不過,隨著AMD股價最近的下跌,英特爾目前領先約340億美元。

  一個晶圓廠統治所有

  當芯片制造商尋求多樣化來競爭時,有一個背景因素導致了實際上的壟斷,那就是硅晶體管的制造。Raymond James 分析師 Chris Caso告訴MarketWatch,無論單個芯片制造商多么多元化,如果你沒有硅片的制造能力,多元化就沒有什么意義,而這使得該行業受惠于臺積電。

  Caso表示:“幾乎沒有一件電子產品不含臺積電的實質性內容,而且來自中國臺灣。臺積電接觸一切?!?/p>

  臺積電擁有為芯片制造商生產硅片的制造工廠。晶圓廠是一項巨大的資本投資,由于其復雜性,通常需要兩到三年的時間來建設。

  臺積電的市值在2017年3月首次超過英特爾,然后在接下來的三年時間里反復較量,直到2020年6月才開始加速,距離英特爾宣布其下一代芯片將推遲發布近兩個月。就在此之前,英偉達開始與英特爾展開競爭,在英特爾宣布推遲上市后,英偉達也與英特爾拉開了距離。

  雖然三星電子(Samsung Electronics)和GlobalFoundries也提供第三方代工服務。三星雖然擁有領先的產能,但在代工領域的規模比臺積電小,而且“更有選擇性”,而GlobalFoundries則迎合了那些生產落后但仍有必要的技術的芯片制造商。

  就連以擁有自己的晶圓代工廠而自豪的英特爾,也在尋求通過提供第三方晶圓服務進入臺積電的市場。該公司的一些需要更高晶體管密度的尖端產品,也要依賴臺積電。該公司在2020年7月的延期公告中表示,其制造過程中的“缺陷模式”是延遲的根本原因,其應急計劃將使用“別人的代工廠”,人們普遍認為這就是臺積電。

  "這更像是一個全行業的問題,如果臺積電在中國臺灣本土的生產能力出現問題,那么幾乎整個半導體行業、整個電子行業,坦白地說,整個世界經濟都將面臨一些大問題," Caso稱。

  "我認為,成為許多廠商的晶圓代工廠的理念非常成功," Lopez在談到臺積電時說?!斑@是英特爾戰略轉變的原因之一。它能讓你一直保持滿負荷運轉?!?/p>

  從規模上看,在費城半導體指數30家公司的3萬億美元市值中,英偉達和臺積電目前合計占三分之一以上(1.1萬億美元)。相比之下,英特爾和AMD的總市值約占該指數的12%。


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